本日、デル・テクノロジーズ（DELL） Q2 Earnings callであった決算報告と質疑応答をAIで要点をまとめ、和訳した内容をお届けします。

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- 売上高：250億ドル（前年同期比9%増）

- 希薄化後EPS：1.89ドル（前年同期比9%増）

- 営業キャッシュフロー：13億ドル

ISG（インフラストラクチャソリューショングループ）の業績

- 売上高：116億ドル（前年同期比38%増）

- サーバーとネットワーキングの売上高：77億ドル（前年同期比80%増）

- ストレージの売上高：40億ドル（前年同期比5%減）

- 営業利益：13億ドル（前年同期比22%増）

CSG（クライアントソリューショングループ）の業績

- 売上高：124億ドル（前年同期比4%減）

- 営業利益：7億6,700万ドル（売上高の6.2%）

DFS（デル・ファイナンシャル・サービス）の業績

- オリジネーション：24億ドル（前年同期比5%増）

キャッシュフローと貸借対照表

- 現金および投資：60億ドル（前四半期比13億ドル減）

- 売上高：955億ドル～985億ドル（中央値970億ドル、10%成長）

- 希薄化後非GAAP EPS：7.80ドル±0.25ドル（中央値で9%増）

- 売上高：240億ドル～250億ドル（中央値245億ドル、10%増）

- 希薄化後非GAAP EPS：2.00ドル±0.10ドル

- AIとITハードウェアのリフレッシュサイクルによる追い風

- 自社のビジネスプロセスにAIを活用し、生産性向上を図る

- IR責任者のRob Williams氏が32年間の勤務の後、退職を発表

Q1: ISGの利益率が第1四半期の8%から第2四半期の11%に上昇した要因は何か？AIサーバーの利益率が82%増加したにもかかわらず、これほどの利益率拡大が可能だったのはなぜか？

A1: 第2四半期のISGの営業利益率11%は、ポートフォリオ全体の改善によって達成された。収益が前期比26%増加し、規模の経済が働いた。ストレージでは、Dell独自のIPストレージ製品へのシフトが寄与した。従来型サーバーでは需要環境が改善し、AIサーバーでは出荷が増加し収益性が向上した。

Q2: AIサーバーの利益率が第1四半期から第2四半期にかけて大幅に改善したのか？

A2: AIサーバーの売上総利益率と営業利益率の両方が改善した。

Q3: Dell独自のIPストレージ製品が二桁の成長を遂げたにもかかわらず、ストレージ事業全体では前年同期比5%減となった理由は何か？

A3: Dell独自のIPストレージ製品は需要ベースで二桁成長したが、パートナー企業のIPビジネスが減少したため、ストレージ事業全体では前年同期比5%減となった。ハイパーコンバージドインフラとデータ保護の減少が他の4つの事業の増加分を相殺した。

Q4: 第4四半期のCSG事業の成長見通しについて楽観的な理由は何か？

A4: PCのリフレッシュサイクルは年末から2025年にかけて本格化すると予想される。Windows 10のサポート終了が迫る中、コロナ禍で購入された古いPCの入れ替え需要が見込まれる。

AIを活用した生産性向上アプリケーションの登場も期待される。エッジでのAIインファレンシングによるPCの活用機会も大きい。

Q5: エンタープライズ向けAIサーバー需要の拡大は、サービスやストレージの追加販売にどのような機会をもたらすか？

A5: エンタープライズ向けAIの導入はまだ初期段階にあり、大きな機会がある。戦略策定、実装、モデル展開、導入・拡張の各段階で専門的なサービスを提供できる。

AIシステムは複雑で、スペース、電力、冷却、ネットワーク、ストレージの高速化が必要であり、データセンターへの統合を支援できる。大規模言語モデル、エージェント、プロセス自動化など、幅広いユースケースが見込まれる。

Q6: 最近発表されたNutanixとのハイパーコンバージドインフラ提携、NVIDIA SuperPODの認定、Dell PowerScaleの認証は、ストレージ事業の拡大にどの程度寄与するか？

A6: HCIは単一ハイパーバイザーの製品カテゴリーで、シンプルさと使いやすさを重視している。エンタープライズ向けにAIインフラを導入するためのスペース確保に役立つ。VxRail、Red Hat、Azure、Nutanixなど、顧客に選択肢を提供する。

一方、AIなどの最新ワークロードには、3層アーキテクチャによる高性能、スケーラビリティ、柔軟性、効率性が求められる。PowerScale F910/F710のSuperPOD認定は重要。高速並列ファイルシステムProject Lightningも発表した。

Q7: 第3四半期のAIサーバー売上高が前期比で減少する見通しだが、これはBlackwellの遅れが主な要因か？

液冷モデルXE9680Lなどを含む受注残高は今後数四半期で加速すると考えられるか？

A7: 第3四半期のAIサーバー出荷減少は、Blackwellを含む最先端アーキテクチャの顧客への納入可能時期を反映している。需要は5四半期先までの受注見込みパイプラインに表れており、受注残高の数倍に上る。大部分はNVIDIAのH100、H200、Blackwellだが、AMDやIntelの一部製品も含まれる。

Q8: 従来型サーバーの需要回復の見通しと、その背景にある要因は何か？

A8: 従来型サーバーは5四半期連続で前期比成長、3四半期連続で前年比成長を遂げている。需要回復の要因は下記の3点である。

(1)過去最長の在庫調整期間からの脱却

(2)AIインフラ導入のためのスペース確保に向けた統合

(3)クラウドからオンプレミスへのワークロードの移行

Q9: AIの普及に伴うストレージ需要の拡大について、その規模と時期をどのように予想しているか？

A9: ストレージの機会は非常に大きい。大規模言語モデルは大量のデータを高速に消費するため、非構造化データを中心に、IOPSを向上させたストレージサブシステムの再構築が求められる。

テキストから動画、音声、3D画像などのリッチメディアへの移行に対応する高性能ストレージが必要とされる。大口顧客向けと、将来のエンタープライズ向けの両方で大きな機会がある。

Q10: 競争環境の中で、Dell社の価格決定力と差別化要因をどのように評価しているか？

A10: 当社の業界は常に競争が激しく、それは今後も変わらないだろう。

(1)直販とパートナープログラムを組み合わせた幅広いカバレッジモデル

(2)業界屈指のサプライチェーン

これらの分野に投資し、中小企業から大企業まで、顧客のニーズに応えていく。